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行業新聞
供需麵均超預期,未來看漲鋁價
2016-12-18
  【四川亚洲性爱明星偷拍色图鋁材】電解鋁在2015年四季度跌出曆史大底之後,產能出現急劇收縮,開工率跌至80%,運行產能曾跌至2015年12月2912萬噸的低位。而目前,雖然價格出現了20%左右的上漲,但筆者發現,供給收縮仍在繼續,複產難以構成主流。
  供給收縮仍在繼續 複產全麵低於預期
  據了解,目前電解鋁運行產能增加非常少。2016年4月份的運行產能僅升至3012萬噸,僅比去年底低點增加100萬噸。運行產能的下降,已表現為2016年以來產量實實在在的負增長,這對原先動輒在10%左右的鋁產量增速,非常不易。根據筆者調研,未來半年之內,有可能複產和新增的產能的理論值為500萬噸,但由於受到電力供應、資金限製等因素製約,供給投放的進程將大概率低於預期,估計隻有60%的新增供應能順利釋放。
  下遊需求出現回暖 庫存持續下滑
  目前我國電解鋁下遊需求出現回暖,下遊鋁加工企業開工率提升。包括鋁型材、鋁板帶、鋁線纜、再生和原生鋁合金等方麵,開工率提升後,加工企業備貨提升。
  今年4月份,上海、無錫、南海、杭州、鞏義五地現貨庫存拐頭下降,驗證需求回暖和產量收縮的現實。上述五地的鋁錠庫存數據顯示,從2月份開始,現貨庫存就已經出現低於往年水平,並在4月份開始拐頭下降,這進一步驗證了需求回暖和產量收縮的現實。
  複產和新增產能投放不足 供給缺口顯著
  據了解,目前運行產能仍不足以滿足消費。2015年四季度以來,國內電解鋁大量減產,目前產能沒有回複至減產前水平,目前運行產能為3100萬噸左右,而目前預計鋁消費為3350萬~3400萬噸,至少還有300萬噸的產能達產以後才能平衡。
  另外,受電力成本、資金等因素製約,電解鋁複產和新增產能有限。一是部分省份考慮下調電價補貼,提高複產成本。近期青海省已開始考慮取消電價補貼,政府和電網認為鋁價已經漲至12000元/噸附近,之前的政策需要取消,對未能複產的企業意味著複產成本上升,盈利空間壓縮,複產難上加難。二是資金因素壓製明顯。供給側改革趨勢下,銀行對有色行業信貸收緊,也將壓製電解鋁複產。三是新增產能投放有限。2016年新疆新增產能35萬噸,主要體現在山東和內蒙,其他區域沒有太多新增產能。山東地區僅魏橋仍有空間,但環保等因素對魏橋發展也有限製。
  筆者預計,未來半年之內,有可能複產和新增的產能在500萬噸(理論值),實際上收到電力供應、資金等因素製約,隻有60%的產能能夠運行。未來半年內,電解鋁市場仍將明顯短缺。
  交易所庫存持續下降 市場看漲情緒高漲
  筆者預計,未來電解鋁價格下行空間有限,上漲動力依然強勁。一是電解鋁價格成本支撐顯著。今年以來隨著氧化鋁、煤炭等原材料價格上升,電解鋁成本已逐步上移至11790元/噸,為鋁價提供堅實支撐。二是現貨維持升水,鋁錠持續緊俏。自2016年以來,隨著供給去化和需求恢複,海外和中國鋁現貨市場均出現了明顯好轉,LME鋁現貨逐漸由貼水轉向升水格局,最多時一度升水20美元/噸。上海現貨則從4月以來持續升水,目前已升水15元/噸。三是交易所庫存持續下降,全球庫存消費比已處於曆史低位。LME鋁庫存由2014年最高的547萬噸下降至目前的271萬噸,下降幅度近50%,已降至近6年來最低水平。