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行業新聞
有色金屬市場何以未能全麵反轉?
2016-12-18
  【四川亚洲性爱明星偷拍色图鋁材】導讀:最近一段時間以來,有色金屬價格揚升局麵未能持續,發展為全麵反轉,反而再次跌落。目前國內有色金屬價格跌幅已在10%左右,上海期貨交易所的銅、鋁、鋅主力合約價格已經連續數周下降。
  今年前4月,全國有色金屬價格出現較大幅度上漲。市場監測數據顯示,2016年4月全國大宗商品價格指數(CCPI)中,有色金屬類商品價格指數比年初上漲8.1%。銅、鋁、鎳等重要有色金屬噸價,今年5月初與前期低點相比,普遍上漲了數百、上千元。可是最近一段時間以來,有色金屬價格揚升局麵未能持續,發展為全麵反轉,反而再次跌落。目前國內有色金屬價格跌幅已在10%左右,上海期貨交易所的銅、鋁、鋅主力合約價格已經連續數周下降。
  中國有色金屬行情在強勁反彈之後,未能發展為全麵反轉,主要受到五個方麵因素製約:
  一是決策層否決了短期性強刺激,尤其是反對加杠杆強推經濟增長。最近權威人士告誡市場,中國經濟L型走勢將是一個階段,不是一兩年能過去的,要徹底拋棄試圖通過寬鬆貨幣加碼來加快經濟增長的幻想。現在市場降準和降息預期正在消退,市場信心也受到很大打壓,甚至再次轉入悲觀,經濟硬著陸擔憂開始蔓延。受其影響,一段時期內中國有色金屬需求難以顯著增加,包括實體經濟需求、補庫需求、投機需求等多個方麵需求。
  二是中國有色金屬產能巨大,仍然市場虎視眈眈。盡管因為前期市場價格跌破中位成本,全國有色金屬企業利潤急劇縮水,甚至出現虧損,致使產量減速,市場供求關係改善,但是這些龐大產能依然存在,並未真正退出市場。而一旦價格回升至有利可圖,幾乎所有企業都會爭先恐後複產和增產,地方政府出於多方麵考慮也會樂觀其成,這是什麽力量也阻擋不住的。大量新增資源就會一擁而上,重現嚴重供大於求局麵,價格勢必再次大跌。
  三是由此引發市場恐高心理。受其影響,有色金屬全產業鏈那個環節也不敢大量囤積貨源,致使社會庫存一直低於合理水平。今年4月中國製造業采購經理指數中,分項原材料庫存指數為47.4%,比上月下降0.8個百分點,低於臨界點,表明製造業有色金屬、鋼材等主要原材料庫存量繼續下降。
  四是現今中國資金市場上錢太貴。據有關資料,最近發行的美國10年期國債,利率是1.71%,而最近發行的中國三年期國債,利率為3.9%,五年期為4.32%,這還是已經下降後的利率水平。兩相比較相差將近3倍。由於資金市場上錢太貴,指望資金市場上借雞生蛋很難以獲利,所以極大抑製了各方麵投資積極性,尤其是抑製了國民經濟短板領域的民間投資,因為這些領域的平均利潤本來就很低,所以才會成為國民經濟短板。所以迄今為止中國投資形勢仍不理想,尤其是今年1季度民間投資同比增速大幅回落7.9個百分點。
  五是美聯儲加息預期威懾強大。美聯儲在某種意義上已經成為世界央行。雖然迄今為止美聯儲繼續按兵不動,但美聯儲加息預期仍在,並且對於全球大宗商品行情形成重大威懾。如果美聯儲繼續加息,一般情況下將會引發美元指數揚升,壓迫有色金屬產業鏈成本,從動力、燃料、礦石、焦炭及物流費用的全麵走低,最終累積有色金屬成本再下台階,其價格成本支撐力度相應削弱。
  正是由於上述五個方麵因素製約,所以有色金屬價格在超跌反彈後難以持續下去,出現長時間的、全麵性的大幅度上漲。而有色金屬市場行情的全麵反轉,則一定需要全球經濟的全麵複蘇,需要世界主要基本建設高潮興起,需要一帶一路交通等基礎設施建設項目的大規模啟動,需要中國經濟補短板的全麵落實與提速,需要中國經濟增長潛力的全麵顯現等,但現今這些條件都不具備,所以短時期內有色金屬行情難以全麵反轉。
  近期銅、鋁、鋅、鎳等有色金屬價格未能持續上漲,再次轉向跌落,其實是對前期投機泡沫的很大積壓,更有利於有色金屬市場的健康發展。這是因為,前段時期有色金屬價格上漲因素,除了超跌反彈、需求好轉等主導因素之外,投機資本乘機炒作,推波助瀾也是重要原因。有色金屬價格因為投機泡沫而過快、過猛上漲,確實不利於中國經濟穩定增長。比如抑製中國外貿順差紅利、加大國內物價成本推動、衝擊供給側結構改革、產生未來市場風險、擠壓宏觀調控施展空間等。正是看到了這種弊端,所以國內監管部門迅速出手,商品期貨交易所相繼出台監管和降溫措施,包括提高交易手續費、增加保證金、打擊高頻交易等,重點抑製市場過多投機泡沫,這些都是十分必要的。而隨著有色金屬價格的大幅跌落,市場行情中的投機泡沫勢必受到很大積壓,當價格跌落重新逼近中位成本之後,也會抑製過剩產能的較多釋放,這有利於有色金屬市場的健康發展。
  不僅如此,自拍区偷拍亚洲欧美還要看到,中國有色金屬市場好聲音仍在發聲,也並未消失。比如近期決策部門繼續濃墨重彩短板領域大手筆投資,發揮其在經濟穩增長的關鍵作用。一是兩部委啟動交通基礎設施重大工程建設三年行動重點推進303個項目,投資約4.7萬億元;二是國務院斥資萬億元,振興東北經濟;三是針對民間投資增速急劇下滑(今年一季度,我國民間投資增速比去年同期下降了7.9個百分點),發改委出七招穩定民間投資。所有這些,都會成為有色金屬巨大需求潛力。
  由此可見,因為中國有色金屬產能巨大,繼續市場虎視眈眈;因為市場價格大幅漲跌會對有色金屬產量產生巨大影響,並且最終引發供求關係巨大變化;因為有色金屬生產對於中位成本敏感,真正決定其產量增減方向與增減力度;因為社會庫存低於合理水平,市場供求關係蓄水池緩衝效應薄弱;因為決策部門繼續大手筆國民經濟短板領域投資,有色金屬市場好聲音繼續發聲;因為美聯儲加息預期的強大威懾;因為市場多空雙方博弈力量的強大與均勢;還因為投機資本雙向推波助瀾,所以年內有色金屬市場繼續過山車行情,這個市場預期亦維持不變。