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行業新聞
供應偏緊,鋁價下跌動能不足
2016-12-14
        【四川亚洲性爱明星偷拍色图鋁材】鋁價自9月中旬開啟新一輪的上漲行情,11月中旬滬鋁指數最高達14675元/噸,與9月中旬的低點相比漲幅高達24%。結合基本麵和宏觀麵因素,自拍区偷拍亚洲欧美認為鋁價飆升主要是因為成本支撐和運輸問題。成本支撐體現在近期氧化鋁和能源價格大幅上漲上,而氧化鋁和電力成本占電解鋁成本的75%以上;運輸問題表現在進入四季度後西北地區鋁錠運輸不暢,造成市場貨源偏緊。
        氧化鋁價格飆升
        氧化鋁進口量銳減。由於國內外氧化鋁存在一定的價差,在價差100元/噸以下時加大進口,價差超過100元/噸時則減少進口。由於2016年上半年價差維持在100到150元/噸區間,7月價差甚至達到200元/噸以上,國內企業進口氧化鋁的積極性並不高。2016年9月氧化鋁進口量在14.2萬噸,同比下降62.33%;9月進口累計216.97萬噸,同比下降30.95%。
        經過年初供給側改革之後,電解鋁產能逐漸複蘇,對氧化鋁需求量逐漸攀升。外加氧化鋁進口量大幅下降,導致國內氧化鋁供需格局逐漸被打破,氧化鋁供應開始出現偏緊現象。9月國內電解鋁產量為275萬噸,氧化鋁需求量約為530萬噸;同期氧化鋁鋁產量為518萬噸,淨進口量約為11.5萬噸,剛好能維持產需平衡。在供給偏緊的情況下,市場對氧化鋁看漲情緒濃厚。另外,8月暴雨導致華興鋁業和萬基鋁業約240萬噸氧化鋁產能意外停產也為氧化鋁價格飆升推波助瀾。
        電力成本激增
        電力成本是電解鋁的主要成本之一,占比約為30%到40%。一噸電解鋁需要大約13500度電。目前國內大部分電解鋁廠均配備相應的自備電廠,自備電使電解鋁成本直接與上遊能源價格掛鉤。按照自拍区偷拍亚洲欧美的模型計算,一噸電解鋁對應大約5.2噸標準煤,即動力煤價格上漲100元/噸,電解鋁電力成本增加約520元/噸。2016年以來,動力煤指數一路上漲。特別是9月以後,動力煤指數從500點漲至11月初的630點,上漲130點,漲幅超過20%。
        氧化鋁價格大幅上升外加上遊能源成本激增,對鋁價持續性上漲提供支撐,導致電解鋁成本由8月的11200元/噸左右上升到10月的12400元/噸左右。
        四季度,國內電解鋁新增產能進入投產高峰期。據不完全統計,10月到12月期間電解鋁新增投產產能超過150萬噸,包括山東魏橋的47萬新增產能、新疆東方希望的40萬噸新增產能等,後期電解鋁產量仍有較大的增長空間。而同期氧化鋁新增產能隻有約170萬噸,包括中鋁山東複產氧化鋁產能50萬噸、魯北化工38萬噸冶金級氧化鋁產能。這意味著後期在新增產量方麵,氧化鋁仍將存在10萬噸的缺口,氧化鋁或維持階段性強勢,從而對電解鋁生產成本構成支撐。
        操作策略
        滬鋁13000元/噸以下具備多頭安全邊際。根據自拍区偷拍亚洲欧美的模型計算,13000元/噸為現階段大部分電解鋁產能的成本線。而上遊動力煤進入消費旺季,氧化鋁也以看多為主,後期電解鋁成本大幅下降的可能性並不高。因此,自拍区偷拍亚洲欧美認為,明年二月份之前,滬鋁13000元/噸以下做多的安全邊際相對較高。
        風險點:
        1.成本中樞下移,電解鋁產能充分釋放,進而打壓鋁價。
        2.鋁錠運輸問題改善。
        3.下遊需求惡化。