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外匯期貨相對價差合約的優勢
2016-12-15
  【四川亚洲性爱明星偷拍色图鋁材】隨著全球金融市場的發展和創新,尤其是處在持久的大寬鬆時代,投資者為了高投資回報率而不斷尋求新的金融產品和投資方式。價差合約(CFD)作為一種場外產品,其受監管束縛較少,投資者需求又相對旺盛,因此迅速在全球蔓延開來。
  CFD最早出現在20世紀70年代,並在2000年成為相對主流的交易品種。CFD是以掉期交易形式出現的,20世紀80年代主要在銀行間和大機構之間交易。2000年英國推出英國股票差價合約。
  從本質上講,CFD就是客戶和經紀商(經紀商可以為銀行或是金融公司)簽署執行的一個合約,是一個針對金融產品未來走勢的合約。客戶的目的是賺取這個金融產品未來走勢完成的價格和當前價格的價差,而不是真的想要擁有這個金融產品。理論上說這個金融產品(又被稱為基礎產品)可以是現在世界上已經存在的任何一個投資品種,隻要它存在將來。具體地講,它可以是交易中的各種股票、股票市場指數、期貨、債券、外匯甚至利率等。合約隻對相關金融產品的未來價格產生約束,而不涉及其實體和所有權。
  因此,可以簡單地將CFD概括為一種場外交易工具,允許交易者利用即期市場上的杠杆,在指數和商品市場上開展交易,而不需要實際購買相關證券、商品或者外匯等資產。差價合約最初隻是大機構一種有效規避證券風險的工具,現在它已經成為全球零售投資者的一種普通投資工具,越來越多的零售客戶使用CFD作為交易組合的一部分或股票實物交易的一種替代。
  電子交易大幅度提高了中小客戶交易的反應時間,而CFD幾乎提供了全球各個重要金融市場的所有重點產品。另外,國際上的趨勢交易基金(Trading Fund)迅速發展,通過互聯網來交易CFD,使中小投資者可以和專業的基金經理一樣,迅速捕捉全球市場熱點的投資機會。
  CFD的一般交易方式為顧客按照約定數量向經紀商繳納一定比例的保證金作為已經凍結資金(一般來說是20—100倍杠杆),所在合約的續存期間會出現手續費損益,如果出現手續費損益則首先考慮從已經凍結的保證金中扣除(或添加到未凍結的保證金中)。當已經凍結的保證金不夠支付手續費時,則從未凍結的保證金中扣除(有的經紀商的代理合同中還會約定,一旦由於手續費損益造成已凍結保證金全部損失,那麽經紀商會重新凍結一定比例的保證金)。賬戶總額減去凍結資金剩餘部分為未凍結保證金,未凍結保證金作為價格波動進行增減,以保障交易有抵抗風險的能力,按照約定的交易價和結算價計價方式進行交易和結算。
  最近由於全球風險事件不斷,外匯市場交易量不斷攀升,英鎊/美元、歐元/美元等外匯期貨,以及涉及英鎊、歐元、日元等外匯的CFD交易也不斷升溫。
  盡管CFD具備杠杆功能、雙向交易、沒有期限限製和交易靈活等特點,但是與外匯期貨相比,CFD在交易透明度、市場監管、投資者保障等方麵存在不足之處。首先,外匯期貨是場內衍生品,其交易透明度較高,不管是海外做市商製度還是撮合交易都非常透明,並不存在內幕交易或者欺詐行為,而CFD是場外衍生品,其交易是買賣雙方簽訂的一一對應的交易契約,信息不對稱,大型機構往往具備信息優勢從而存在交易不對稱甚至欺詐行為;其次,在市場監管方麵,全球主要外匯期貨都有相對應的監管機構,如美國的商品期貨交易委員會(CFTC),而CFD交易監管相對寬鬆,甚至在一些離岸金融中心並沒有設立相關的監管法律法規;最後,在投資者保障方麵,CFD交易沒有外匯期貨那麽完善,在美國,賠償製度包括對象中並沒有CFD投資者。