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礦價大漲背後,到底是什麽在支撐?
2016-12-14
        【四川亚洲性爱明星偷拍色图鋁材】從10月份起,以鐵礦石為首的黑色係期貨大幅上漲引起了業內外的廣泛關注。12月7日,大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約收盤價漲至644.5元/噸,為本輪行情的最高點,也是近兩年鐵礦石期貨主力合約價的最高點,比9月底上漲了59.3%。同期,進口鐵礦石價格也一路飆漲。從目前本輪價格上漲的最高點來看,11月28日,中國鐵礦石價格指數62%直接進口鐵礦石價格為79.54美元/噸,比9月底上漲了43.6%,比去年底上漲了86.7%。12月7日,指數62%鐵礦石價格漲至82.3美元/噸,比9月底上漲了47.1%,比去年底上漲了90.3%。
        鐵礦石供需基本麵並未發生大的變化
        然而,鐵礦石的供需基本麵並沒有發生大的變化,市場供大於求的格局依舊。供給方麵,四大礦山仍正常生產、正常出貨。1月~10月份,我國累計進口鐵礦石8.4億噸,同比增長8.9%,全年進口量有望突破10億噸,再創曆史新高。今年下半年以來,我國鐵礦石港口庫存始終處於億噸以上的高位,鐵礦石壓港仍然十分嚴重。從需求來看,10月份,我國粗鋼日均產量為221萬噸,環比下降2.7%;國內粗鋼表觀消費量為6164萬噸,按日曆天數計算環比下降0.93%。1月~10月份,我國粗鋼產量為6.73億噸,同比增長0.7%;生鐵產量為5.8048億噸,同比下降1.0%。
        前10個月,進口鐵礦石增長8.9%,但生鐵產量同比下降1.0%,供需關係不僅沒有緩和,供大於求的矛盾仍在進一步加劇。不僅如此,目前四大礦山離年度發運量的目標仍有較大差距,部分鋼鐵企業反映,四大礦山在催促鋼鐵企業提貨。由此可見,鐵礦石市場已經呈現出一定的買方屬性。因此,礦價大幅上漲的現象與市場真實供求格局相背離,缺乏供需關係的支撐。
        礦價大漲是多重因素疊加作用的結果
        那麽,到底是什麽因素推動了礦價快速大幅上漲?
        一是雙焦出現暫時性供應短缺,價格快速上漲,從而拉動高品位礦的需求增長。
        12月7日,長治主焦煤出廠含稅價為1480元/噸~1550元/噸,比9月30日和去年底分別上漲了57.89%和168%;長治二級冶金焦出廠含稅價為1900元/噸,比9月30日和去年底分別上漲了53.23%和258%。雙焦的價格漲幅均大於鐵礦石價格漲幅。
        雙焦價格飆漲,鋼廠偏好通過提高入爐礦的品位來降低焦炭的使用量,這引發了中高品位礦出現結構性短缺和價格上漲,從而進一步帶動了整個礦價的上漲。以港口鐵礦石庫存結構為例,今年初,巴西卡粉和MNP(麥克、紐曼、皮爾巴拉)三大主流礦種的港口庫存占比為32%~35%,但在11月中旬曾一度下降至20%左右。與此同時,我國國產鐵精粉數量明顯下降,企業轉而采購巴西精粉,導致巴西精粉出現類似的結構性短缺。
        近期,隨著市場的自發調節,雙焦供應緊張的狀況已經開始緩解,其價格漲勢放緩,對礦價的影響將減弱。
        二是鋼價上漲使鋼鐵企業“容忍”鐵礦石價格的上漲。
        長期以來,相比鋼材價格,鐵礦石價格一直是先漲後跌、漲多跌少,本次也不例外。截至12月2日,中國鋼材價格指數為94.58點,比9月底上漲了25%;而中國鐵礦石價格指數62%直接進口鐵礦石價格為75.41美元/噸,比9月底上漲了36%。在經曆了4年的價格下跌後,今年鋼價回升是價格的合理回歸,但其漲幅明顯難以抵消同期礦價的漲幅,鋼廠的利潤空間受到擠壓。
        然而,從企業的實際情況看,出於對後期鋼價下跌的擔憂,鋼廠仍然傾向於通過增產來保證眼前的盈利,從而導致采購活動的相對活躍和對礦價上漲一定程度的容忍。
        三是期貨、政治因素等加劇了現貨市場的波動。  
        11月的22個交易日,大連商品交易所鐵礦石期貨主力合約共有7個漲停板、4個跌停板。特別是11月11日夜盤,焦煤、鐵礦石等黑色係商品期貨在不到1個小時內從漲停至跌停,引發了不少人對於資金炒作的擔憂,認為存在人為操縱的嫌疑。整體來看,我國鐵礦石期貨和現貨價格走勢保持高度一致,期貨對現貨價格有重要的參考作用。期貨大漲大跌,無疑會加劇現貨市場的價格波動。
        此外,美國總統大選特朗普勝出,在一定程度上影響了市場對鐵礦石需求和人民幣貶值的預期,對鐵礦石期貨有一定的助漲作用。
 
        綜合上述分析,本輪礦價快速大幅上漲是焦煤拉漲、鋼價回升、期貨和政治因素等疊加作用的結果,唯獨缺乏供需關係的支撐,因此不具備可持續性。近期,“雙焦”和高品位礦暫時性供應緊張的狀況已經開始緩解。特別是11月中旬以來,澳大利亞和巴西的鐵礦石發貨量均創年內新高,後期高品位礦到港量將繼續增加,鐵礦石供應充足。而礦價持續上漲已經導致部分鋼廠開始虧損,對鐵礦石的需求將穩中趨降。再加上前期價格快速上漲後積累的風險需要釋放,鐵礦石價格後期將有所回調。
        鐵礦石市場兩個變化值得關注  
        分析本輪礦價上漲背後的邏輯,有兩個變化值得關注:
        一是除了供需基本麵,影響礦價的因素日益多樣化。首先需要明確的是,供需關係仍是決定價格的基礎,鐵礦石市場供大於求的前提仍未改變。但不可否認,如今的鐵礦石市場受到諸多因素的影響。不少專家建議,分析本輪礦價上漲的原因,要“跳出鐵礦石看鐵礦石”,焦煤價格、焦炭價格、鋼價、期貨、交通運輸成本、人民幣匯率、國內外經濟環境的變化、政治事件等,都成為影響市場預期和價格走向的因素。
        二是印度鋼鐵業發展強勁,將影響全球鐵礦石需求格局。隨著化解鋼鐵過剩產能的影響逐漸顯現,我國對鐵礦石的需求增速將放緩。印度和東盟正在成為新的鋼鐵需求增長點。2015年,印度鋼鐵產量為8940萬噸,為全球第三大產鋼國;鐵礦石產量為1.298億噸,淨出口240萬噸,尚能滿足其國內鋼鐵生產的需求。目前,印度鋼鐵產業正表現出迅猛的增長勢頭。據世界鋼鐵協會統計,今年1月~10月份,印度粗鋼產量累計同比增加503.4萬噸,增量超過中國居全球第一。根據印度總理莫迪的計劃,到2025年,印度鋼鐵產量要達到3億噸的目標。隨著鋼鐵產業的發展和國內礦自給率下降,印度鋼廠最終也會走到四大礦山的談判桌前,國際鐵礦石需求格局屆時將發生變化。
        無論是礦山對於長協溢價的要求還是衍生品市場和指數的任性異動,都告訴自拍区偷拍亚洲欧美鐵礦石市場仍然受到各方因素的巨大影響。鋼鐵企業不應因短短18個月的單邊下行,就認為鐵礦石已經進入買方市場,從而放鬆了對謀求鐵礦石價格話語權的努力。維護市場健康穩定運行還有很長的路要走。

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