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公司新聞
險資股市監管趨嚴 債市“解放軍”來了
2016-12-14
        【四川亚洲性爱明星偷拍色图鋁材】針對保險資金投資股市,監管層近期正不斷收緊險資頭上的緊箍咒。有市場觀點猜測,未來保險配置需求或許會給債市帶來增量資金。
 
        就在周二(13日),保監會副主席陳文輝重申,險資投資要服務於保險主業。他還稱,保監會將降低險資權益類投資比例上限。
 
        當日,陳文輝還強調,要“從嚴從重監管,切實加強保險資金運用監管。”他提出,要把握好三個原則:投資標的應當以固定收益類產品為主、股權等非固定收益類產品為輔;股權投資應當以財務投資為主、戰略投資為輔;少量的戰略投資應當以參股為主。
 
        過去幾天,先是證監會主席劉士餘在公開演講中脫稿怒斥野蠻人,緊接著保監會采取一係列行動加大險資監管力度,包括上周發函要求前海人壽停止開展萬能險新業務,暫停恒大人壽委托股票投資,並向兩家公司派駐檢查組。
 
        債券市場對於相關消息似乎有所反應。周二午後,利率債市場突然出現一波買盤,收益率也較早盤出現明顯回落。債券一直是險資配置的重要資產。
 
        市場有觀點認為,這是受保監會主席講話提振。還有觀點認為,未來保險業有望大幅增加固定收益類產品,保險配置需求有望給債市帶來增量資金。
 
        對此,華創債券屈慶並不認同,其帶領的團隊認為,險資很難成為債市解放軍。他們提出了兩點理由:
 
        一、目前債券收益率過低,無法滿足保險機構的收益需求。
 
        最近幾年債券收益率持續走低,投資債券已經遠遠無法覆蓋保險機構的資金成本,並且保險機構的資金成本在不斷上升,債券投資不斷被壓縮也成為了保險機構必然的選擇。
 
        在成本壓力下,除非未來債券收益率大幅攀升,否則保險機構配置債券的規模不僅很難出現明顯增加,反而有可能因為債券收益率過低拉低保險投資收益率而進一步降低債券投資占比。
 
        二、未來保費收入增長或將放緩,債券增量配置需求也將減弱。
 
        作為近年來保費收入增長的主力軍,萬能險等短期險種近期被連續出台的監管措施所收緊,相關保費收入已開始出現同比下降,保費收入大概率會麵臨增速放緩壓力,險資對債市的增量配置需求無疑也將進一步放緩。
 
        屈慶認為,未來債市增量資金有可能減少,主要是出於銀行理財委外資金增速或放緩的考慮。
 
        目前銀監會非常關注農村金融機構理財和投資業務風險,銀監會在農村銀行2016年上半年經營及風險情況通報中特別提到,對於即將到期、業務異常、多層通道,以及與異地機構合作等業務要重點排查。尤其是通過加長通道鏈條規避監管進行投資,造成損失的,要嚴肅處理並逐級問責。
 
        屈慶預計,在近期債市調整加劇的背景下,許多農村金融機構的銀行理財委外都麵臨虧損的壓力,這無疑將導致未來銀行理財委外增速的放緩,這無疑也將導致未來債市增量資金的減少
 
        興業證券固收分析師唐躍、李蕙荃也持類似觀點。他們認為,債券市場最大的壓力仍然是流動性和負債端的問題。目前銀行同存利率與同業理財利率還在持續上升,體係的穩定性沒有解決,而且未來理財委外是否贖回的處理問題和政策的監管仍然有不確定性。銀監會主席尚福林提到銀行業要嚴防四類風險(合規風險、信貸風險、跨行業跨市場金融風險、控流動性風險)。這顯示政策防風險的思路非常明確,市場的壓力和風險仍然沒有消除,不建議趨勢做多。

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